养老金入市现身中小创,第七次重组拟购德昌药

人民币汇率大概率延续稳中趋强走势

到了2014年4月,宋晓明又通过长城汇理举牌天目药业,随后,在2015年第一季度末,长城汇理及其一致行动人持有天目药业的份额达到24.63%,杨宗昌合计持股比例仅为16.76%。

短期将带来上涨行情

鄂志寰判断,年内人民币对美元汇率大概率呈现双向波动、大体稳定、略有升值的走势。记者 傅苏颖

天目药业被业内人士称之“重组专业户”,自2010年以来已经重组六次,但均以失败告终。

昨日早盘两市指数双双高开,截至收盘,沪指报3286.91点,涨0.56%,深成指报10689.77点,涨0.71%,创指报1829.22点,涨0.41%。

“进一步完善汇率市场化形成机制需要对现有机制进行恰当的评估,并以此为基础,加以完善和提高。引入逆周期调节因子后,人民币对美元汇率与经济基本面因素看齐程度有所提升,中国汇率政策制定机构对市场预期进行管理的能力也有所提升。这两个提升是今年以来人民币汇率预期趋于稳定的关键所在。”中银香港首席经济学家鄂志寰昨日对《证券日报》记者表示。

天目药业的亏损始于2009年,此后的7年中,仅在2014年和2016年,净利润实现正数,其余年份均为负值。今年一季度,天目药业净利润再次下滑,亏损300万元。

该研报认为,从中长期来看,美国养老金入市改善了投资者结构,个人投资者占比持续降低,以共同基金为主的机构投资者规模大幅提升。此外,从标普500和道琼斯工业指数的月度波动水平来看,虽然(以401K计划为代表的)养老金是长期资金,相对而言倾向于长期的价值投资,但由于其本身的逐利性,养老金入市也无法改善市场的波动性。

鄂志寰认为,目前,人民币中间价定价机制加入“逆周期调节因子”改革后出现的人民币汇率趋势的调整,意味着接近保持汇率基本稳定的目标,并将由此开启人民币对美元双向波动的新时代。

从2011年开始,宋晓明通过长城国汇旗下深圳诚汇、深圳长汇和深圳城汇三家有限合伙基金,在二级市场连续买入天目药业,用约1.3亿元拿下总股本的10%。宋晓明随后通过接收沈素英持有的股份,将长城国汇及其一致行动人的持股比例提升至23.56%。

从外溢效应看,重仓业绩成长型公司的基金直接获益。同花顺数据显示,二季度末,3只偏股基金持有正海磁材,分别是嘉实智能汽车股票、嘉实新能源新材料股票和大成价值增长平衡混合,3只基金持有正海磁材数量分别为145.96万股、531.92万股和1331.78万股。

黄志龙认为,下半年,影响人民币汇率波动的最大因素仍然是美元指数的走势,截至8月18日,美元指数较前期高点已经回落了8%左右,后期仍可能保持震荡走低的态势,特别是美国新政进展不大,欧洲和日本政治经济形势稳中走强,都将加大美元指数震荡走低的压力。人民币对美元汇率仍可能延续当前稳中趋强的态势。

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此前广东和山东已经先行开展养老基金入市试点。

针对下半年人民币汇率的影响因素,黄志龙表示,在美元呈现单边贬值走势时,人民币对美元汇率将是美元指数波动的被动跟随者。今年以来,无论是人民币对美元汇率的稳中趋强,还是人民币汇率指数保持双向波动,或者说资本外流的预期日渐消失,外汇储备持续增加,都说明保持人民币汇率稳定的目标基本实现。

本版采写/新京报记者 张秀兰

那么,养老金入市后的收益率能打败通货膨胀吗?

央行8月11日发布《2017年第二季度中国货币政策执行报告》称,要进一步完善人民币汇率市场化形成机制,加大市场决定汇率的力度,增强人民币汇率双向浮动弹性,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

天目药业的重组之路与“并购教父”宋晓明颇有渊源。

养老金入股中小创

苏宁金融研究院宏观经济研究中心主任、高级研究员黄志龙昨日对《证券日报》记者表示,加入逆周期调节因子后,近期人民币对美元汇率跟随美元指数回落出现较大幅度的升值,保持了人民币汇率指数的基本稳定。

经过近5个月的停牌筹划重组事项后,天目药业8月14日复牌。然而,市场表现并不尽如人意,继复牌首日跌停后,又出现股价四连跌。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示,养老金的入市将推动A股形成价值投资理念,也有利于A股市场的长期稳定。

近年来,天目药业多次被证监会处罚,甚至因拖欠员工薪水被告上法庭。

中泰证券分析师杨涛发表评论认为,长期来看,养老金入市有助于完善A股市场的投资者结构,进一步增强机构投资者的绝对收益性质和低风险偏好属性。结合养老金入市目的,低风险偏好属性叠加资产保值增值的诉求将使得养老金的资产配置风格更贴近基本面,与当前政策引导价值投资的趋势相一致。

8月11日晚间,天目药业发布的复牌公告同时公布了第七次重组方案,天目药业拟通过发行股份和支付现金的方式购买葛德州、孙伟所持有的德昌药业100%股权,并募集配套资金。此次交易标的资产定价3.6亿元,其中天目药业发行股份支付对价金额为1.8亿元,同时,天目药业还拟向不超过10名特定投资者发行股份募集不超过1.8亿元配套资金,用于支付收购标的资产的现金对价。

北京一家私募人士认为,从试点期间的表现和政策导向来看,养老金入市投资操作策略将与社保基金相似,二者将形成新的“国家队”力量。

1993年上市的天目药业是当时国内首家上市的中药制剂公司,主营业务包括原料药、中成药、西药、保健食品的生产和销售,核心产品为明目滴眼液、薄荷脑、河车大造胶囊。

杨德龙称,从受托基金管理人名单来看,与之前社保基金管理人类似,其投资理念都是进行价值投资和长期投资,选择一些优质的蓝筹股,追求资产的保值、增值,获得稳健收益。养老金主要看好偏蓝筹股,蓝筹股估值比较低,分红比较高,符合养老金投资性质,养老金追求稳定,每年有持续的回报,对于投资风险把控比较严格,养老金更多关注蓝筹股。

为了避免长期“警示”而遭退市,天目药业曾不断变卖资产。2013年,该公司出售了深圳京柏医疗设备、天目北斗以及天工商厦等公司的股权,甚至与其主业较相关的杭州天目保健品和杭州天目山铁皮石斛的股权也在2011年被其转让。

广发证券策略团队在今年年初的一份研报称,美国经验显示,养老金入市短期有正面推动作用,中长期并未平抑市场波动性。

由于接连亏损,天目药业在2011年至2013年间被进行退市风险警示,直到2014年该公司因有些许盈利才得以摘帽。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示,养老金入市将推动A股形成价值投资理念,也有利于A股市场的长期稳定。另有专家分析称,养老金的入市后将获得高于通货膨胀率、追上经济增长率的投资回报。

德昌药业2015年、2016年和2017年1月份至4月份的净利润分别约为3310.7万元、3817.77万元和961万元,上市公司2015年、2016年和2017年第一季度归属于母公司的净利润分别约为-2154万元、121.7万元和-309万元;上市公司于2016年12月31日归属于母公司所有权的权益合计5897万元。

中泰证券研报认为,养老金的股票投资风格可以借鉴社保基金的经验,社保基金主要倾向于配置低估值、稳定增长和高分红的中等市值公司,行业分布上,除了医药、食品饮料等大消费行业,社保基金对部分新兴产业也有较强的投资意愿,而对传统周期行业的配置比例并不高。

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