q2增速回落,背后原因是什么

FX168财经报社(香港)讯 周四(8月30日)亚市午盘,欧元/美元位于1.1705附近水平徘徊。

直到10年前,欧洲的天然气价格还与油价密切相关。当时,欧洲各地的天然气输送点和天然气市场高度分割,天然气与石油以及石油衍生产品为了发电用途进行竞争,多数天然气供应与油价挂钩。

业绩总结:公司2018年上半年实现营业收入18.7亿元,同比增长17.1%;实现归母净利润1.72亿元,同比增长15.8%,扣非归母净利润1.22亿,同比 19.65%。其中,Q2实现营业收入8.5亿元,同比增长5.9%;实现归母净利润8818万元,同比增长23.4%。

日内国外机构Leo Prime分析师Denis Joeli Fatiaki最新撰文,对欧元/美元走势前景作出分析和预测。其观点具体内容如下:

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    Q2淡季收入增速放缓,每日坚果和葵花子销售回落。Q1收入增速28.4%,有春节错峰因素影响,Q2增速5.9%,淡季增速有所回落。1、分品类看,葵花子收入12亿(占比64%),同比 8.7%,在Q4止滑后重拾增长态势;预计红袋系列增速为10%左右,原味系列略有下滑,蓝袋新品预计增速在20%以上,销售规模在2亿-2.5亿;坚果类(占比10.7%)实现收入2亿元,同比 143%,预计每日坚果贡献1.8亿以上,Q1春节礼盒旺销每月出货量在5000万左右(销售口径),Q2淡季每月出货量环比下降。其他品类(占比25.4%)实现收入4.8亿元,同比 25.4%,新品(如山药脆片、坚果先生、康吃一口等)亦贡献增量。2、分区域和渠道看,南方区和东方区由于每日坚果铺货较多增长较为明显,同比 15.2%、 39.5%,北方区增速较慢仅为6.5%。电商实现收入1.3亿元,同比 95.7%,主要原因是电商部分调整到位以及每日坚果等新品在线上的热销,预计全年收入有望翻倍。海外市场实现收入1.07亿元,同比 5.7%,连续高增长后增速放缓。

过去的24小时发生了什么?

石油和天然气价格出现差异

    毛利率环比提升,费用率有所下降。1、H1毛利率29.55%,同比下降0.9pp,主要是低毛利的每日坚果放量导致,Q2环比Q1提升1.3pp,预计每日坚果在生产效率改善 提价下毛利率有较大幅度提升。同时葵花子毛利率提升1.1pp至34.9%,系高端系列占比提升。公司在7月份对香瓜子等传统产品提价6%-14.5%,预计下半年毛利率水平将进一步提升。2、销售费用率13%,同比下降0.8pp,管理费用率6.0%,与上期持平,销售费用相比较同期贷款利息收入增加以及汇兑损失减少,同比减少549万元。三费率达19%,同比下降1pp。

1小时图上看,欧元/美元未能守住1.1689支撑位,并进一步下行打破楔形形态。汇价自1.1689跌至1.1658。然而,之后欧元/美元尝试展开反弹,并且转而上行相继突破三个阻力位,目前交投于1.1705附近水平。

然而,今年夏天,欧洲天然气价格并未追随典型的油价走势。相反,欧洲天然气价格遵循自己的供求和定价逻辑,突显出欧洲天然气供应和市场出现根本变化。随着来自不同生产国的天然气竞争变得越来越激烈,天然气市场已不再是地方性市场了。

    第三期员工持股计划建立长效激励机制,提升团队稳定性和积极性。公司拟于2018年至2022年的五年内,每年设立一批员工持股计划,共计五批。计划主要针对公司高级管理人员及核心骨干,旨在深化公司的激励体系,充分调动员工的积极性和创造性,吸引和保留优秀管理人才和业务骨干,提高公司员工的凝聚力和公司竞争力。

接下来将如何?

埃森哲战略(Accenture Strategy)的能源部主管阿什拉夫(Muqsit Ashraf)表示,天然气市场朝着全球化趋势发展,天然气的运输变得更加容易,但其和石油的关系出现断裂。因此,石油和天然气不是相互竞争的关系。 

    盈利预测与评级。预计公司2018-2020年收入复合增速为17.8%,归母净利润复合增速为20%,EPS分别为0.76、0.92、1.09元,对应动态PE为21、17、14倍,维持“买入”评级。

1小时图上看,当前欧元/美元已经形成上行通道,若守稳于1.1689支撑位上方,则接下来可能继续上涨重测1.1725阻力位。

今年夏天,布伦特原油价格自5月份短暂触及80美元/桶以来,已经数次出现下跌,目前约为76美元/桶。在7月中旬和8月中旬,布伦特原油价格一度跌至70美元/桶的低点,其背后的原因是,当前对贸易战的担忧导致人们开始担心全球经济的健康状况,以及石油需求的增长情况。

    风险提示:原材料价格或大幅波动,销售或不及预期。

我们的预测

石油市场分析师肯普(John Kemp)估计,对冲基金和其他基金经理也在结清多头仓位,在过去的18周时间,他们在13周削减了原油和成品油的净多头仓位。对冲基金目前持有近一年来最少量的多头石油产品合约。

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