猪周期再次遇上非洲猪瘟,盈利水平维持高位

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上半年业绩稳健增长,盈利水平维持高位:公司上半年业绩稳健增长,收入与归母净利分别增长23.06%和25.91%,其中18Q2单季度收入与归母净利分别为25.23亿元和6.50亿元,同比分别增长13.75%/21.30%。报告期内公司盈利水平维持高位,18Q1-18Q2单季度综合毛利率分别为45.27%/45.89%,单季度净利率分别为24.73%和25.77%。

    周六,中国银保监会办公厅发布《关于进一步做好信贷工作提升服务实体经济质效的通知》,对符合授信条件但遇到暂时经营困难的企业,要继续予以资金支持,不应盲目抽贷、断贷。按照市场化原则满足融资平台公司的合理融资需求,对必要的在建项目要避免资金断供、工程烂尾。对于实体经济合理资金需求予以满足,政策面转暖,这有利于改善二级市场投资者预期,对股市起到一定的提振作用,间接影响券商板块走势。目前券商板块估值水平处于历史最低位,与降杠杆周期下,加杠杆业务对于券商净资产的侵蚀有关,下半年券商业绩仍不容乐观。本周我们建议投资者继续关注头部券商或特色券商中信证券、华泰证券、东方财富。

    农业农村部新闻办公室8月16日发布,河南省郑州市经济开发区某食品公司屠宰场发生一起生猪非洲猪瘟疫情。

    18H1玻纤产品延续量价齐升,费用管控能力不断提高:受益玻纤行业景气持续,公司上半年玻纤产品销售延续量价齐升。报告期内,公司玻纤及其制品业务实现收入48.28亿元(YoY 20.79%),毛利率为47.02%(同比 0.08pct),我们预计公司18H1玻纤及制品销量达80万吨,YoY 18.9%,玻纤及制品销售均价约为6035元/吨,YoY 1.6%。受益公司费用管控能力提高与汇兑收益增加,上半年期间费用率为14.24%,同比-2.37pct,其中:营业费用率为3.89%(同比-0.01pct),管理费用率为6.82%(同比-1.12pct),财务费用率为3.53%(同比-1.24pct)。

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    点评:

    先进产能释放助力降本提效,公司市场份额将持续提升:公司冷修技改与新产能建设双措并举,积极推动玻纤业务降本提效。2018年以来,公司九江基地新建12万吨(年产能)玻纤生产线与原有20万吨(年产能)生产线分别投产与技改复产,先进产能持续释放助公司降本提效,提高公司盈利能力。随着下半年桐乡新材料智能制造基地生产线(年产玻纤15万吨)的投产,公司玻纤产能布局将进一步完善,市场份额有望持续提升。

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