上海金融报,金融云前景可期

城商行银行核心业务系统领先企业:根据IDC的报告和公司公告,公司2016年国内银行核心业务系统市场份额排名第四,其中城商行的市占率近20%排名第一。在注重产品研发、引入FIS核心团队、员工激励充分等多重优势带动下,公司近年来飞速发展,公司2009-2017年收入、净利复合增速分别为33%、21%。公司员工激励充分,整体持股比例60%左右,利益充分绑定,员工有充足的动力继续再造佳绩。

  [ 记者 吴玥 ]

6月4日-8日,食品饮料板块涨幅2.4%,跑赢沪深300约2.2pct,在申万个子行业中位居第3位。其中调味发酵品(5.2%)、白酒(3.5%)、其他酒类(1.7%)子行业涨幅领先。本周富士康上市,下周宁德时代上市,以及众多独角兽战略基金、CDR待发,给市场资金带来扰动。在此背景下,食品饮料板块的避险价值再次显现:基本面上:本周水井坊与五粮液召开股东大会,向市场传达积极信号。水井加大渠道渗透率与产品升级力度,计划18年收入利润均有40%增长;五粮液对经销商资源进行优化配置,控量挺价,中秋批价有望提升。此外草根调研厨邦5月再次加速,业绩长期趋势向好。市场层面,茅台破万亿市值、海天中炬等创历史新高,仍然是较好配置标的。

    银行信息化建设高景气持续:受益于国家政策支持、银行信息化建设进度加快和互联网金融大趋势等的影响,中国银行业IT解决方案市场规模未来4年还将保持20%以上的增速,维持高景气。受益国产化替代,未来能更加迎合消费者需求和以中小银行为主要客户的国内企业有望进一步拓展市场空间。

  近期,大盘延续震荡格局,个股上蹿下跳,而封闭式基金却稳坐泰山。良好的抗跌表现一方面缘于其折价率赋予的“安全垫”,另一方面即将到来的分红潮和期待中的创新型封基也给其加分不少,种种利好之下,封基奏响出一曲“春天狂想”。

    投资组合:优选业绩高、估值低标的。建议配置贵州茅台、伊利股份、中炬高新、桃李面包。(1)贵州茅台:股东会透露信号:稳价、产能偏紧、提升系列酒,在保证茅台稀缺借给同时,也依靠系列酒打开市场成长空间。草根调研估计4-5月发货3500-4000吨。全年来看,出厂价提升叠加产品结构升级,营收、净利大概率维持30%、40%增速。(2)伊利股份:草根调研,4-5月增速应在8%-12%,消费升级仍是行业发展主要驱动力。新品植选与焕醒源推广带来短期费用提升,长期来看企业竞争趋于良性。目前估值合理,董事长出席打消市场顾虑,正是布局好时点。(3)中炬高新:草根调研,调味品5月营收大幅提速,应是与同期低基数以及5月下旬部分地区促销有关。全年来看,品类拓展 全国扩张 渠道完善,长期成长性极佳。(4)桃李面包:提价、结构升级、渠道开拓共同推动桃李1Q18实现营收21%、利润52%增长。随着东莞工厂产能利润率提升,华南大概率实现盈亏平衡。全国建厂扩产逻辑持续,桃李跑马圈地不断强化优势,具备持续成长性。

    拓展海外和非银市场,打造全方位金融IT厂商:公司积极适应行业发展趋势,相继投入大量资源到非银行金融IT产品的研发,开拓非银和海外市场,转型全方位金融IT服务商。2017年互联网金融和海外市场收入分别增长了68%和109%,新市场的开拓有望为公司提供新增长引擎。

  年度分红拉开序幕

    个股调研更新:(1)绝味食品:根据调研,1-5月加盟意愿强烈,但开店增速与去年的高基数相比有所放缓,主要是为提高单店收入增长,保护加盟商利益。四代店装修前后的收入贡献在20-30%,老店增速在3-5%,新店约有1/3是渠道下沉。为对冲成本压力,今年可能会对部分单品、或部分区域提价,全线提价可能性不大。根据草根调研,新口味藤椒系列、新品鱿鱼、虾球(部分区域)的价格偏高,终端接收度有限。(2)山西汾酒:动销追踪电话会议调研显示,汾酒4-5月销售增速30%-40%,稳中有升,省内外相对持平。分产品看,青花增速最快;分区域看,山西,河南,内蒙,山东,天津,河北等战略性市场增速较快。(3)五粮液:18年坚定不移推进百城千县万店工程,实现传统营销体系向现在终端体系转型。抓好三个体系:品牌体系,营销体系,团队体系,建好三个平台:积极建设数字化物流平台,全渠道的互联网营销平台和大数据的营销决策的平台,实现营销体系的数字化转型升级。实施五粮液高端品牌的1 3战略,系列酒品牌4 4产品策略,持续进行品牌推广和宣传。(4)水井坊:草根调研水井坊4-5月增速30%-40%,以清理库存为主,为下个财年开门红做准备。(5)中炬高新:草根调研中炬5月增速加快,主因基数影响。5月下旬部分地区有促销政策,目前渠道库存略高。

    携手腾讯云推出金融云,落地近C端转型:与腾讯云签署战略合作协议,双方将打造互联网金融云服务,拟共同打造“银户通”平台,致力于为银行业和泛金融机构提供行业云方案。同时腾讯云的一致行动人腾讯信息还将受让公司的无限售流通股2137万股,占总股本的7.14%。银户通平台将用于解决当前网银APP日活量较低弊病,依托腾讯强大的互联网基因和流量优势,公司银户通产品有望帮助公司快速实现“近C端”化布局。

  本周,大成基金旗下基金景宏、基金景博和基金景福宣布进行规模达15.2亿元分红。与年初几只封闭式基金进行的小部分分红不同,此次大成旗下三只基金分红规模都已超过了去年年底可分配收益的90%,这就意味着备受市场关注的封闭式基金300亿元年度分红提前拉开序幕。

    风险提示:宏观经济下行风险、食品安全风险。

    投资建议:我们看好公司成长为腾讯云平台金融云产品独家战略合作供应商,同时作为银行核心业务系统第一梯队企业受益于银行信息化持续高景气,非银和海外市场开拓带来的业绩弹性。维持公司18-20年归属于母公司净利润预测分别为1.50、1.91和2.47亿元,对应的EPS分别为0.47、0.59和0.77元/股,维持“增持”评级。

  根据公告,基金景宏、基金景博和基金景福此次分红比例分别为每10份分红2.2元、3元和2.6元,去年年底基金可分配收益分别为4.81亿元、3.23亿元和8.62亿元,基金分红规模占去年底可分配收益的91.48%、92.88%和90.49%,达到了

    风险提示:产品没有跟上技术更新趋势,非银和海外市场拓展不及预期和板块业绩波动较大风险,公司和腾讯云合作不及预期。

封闭式基金合同中的年度分红标准。

  业内人士认为,此次大成旗下封闭式基金提前进行年度分红,将有利于提升封闭式基金内在投资价值和降低封闭式基金折价率。上述三只封基分红消息公布后,二级市场走势强劲,而分红后的折价率再度攀升,也给了投资者新的投资契机。

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