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  1. 上周市场回顾:A 股维持震荡,能源类大宗下跌

复苏后怎么看家纺?

  市场持续震荡下,货币基金成为投资者避风港。同时,对很多热衷追求低风险和高流动性的投资者来说,在安全稳健获取收益的同时,良好的流动性也成为投资灵活切换的必要保障。近期,南方基金与民生银行合作开通南方现金增利货币A基金T 0快速赎回业务,将有效满足投资者理财资金的快速周转需求。(方丽)

  A股维持震荡走势。截止2015 年8 月7 日,上证指数收于3744.21 点,全周上涨2.20%,深证成指收于12753.05 点,全周上涨3.06%。中盘股涨幅最大,中证500 指数、中小板综指分别上涨3.70%和3.23%,创业板指上涨1.46%。行业方面,除餐饮旅游和非银行金融外,上周各行业均有不同幅度上涨,煤炭、建材、综合、交通运输涨幅最大,分别上涨8.89%、8.35%、7.71%和7.22%,房地产、石油石化、传媒行业涨幅较小,分别上涨1.37%、0.56%和0.28%,餐饮旅游、非银行金融分别下跌2.30%和0.41%。

    长期:①空间大,人均消费、产品单价、消费频次、中高端产品渗透率将伴随消费能力提升而提升,足以容纳大市值公司;②行业线上、线下尚未饱和,渠道红利高;③效率、品牌溢价已显现,技术、设计壁垒提升,而集中度尚低;④“大家居”趋势打开行业天花板;短期:2016需求回暖和供给端均价低、供给紧矛盾促使2017产品均价、投资、坪效全面回升,行业正式进入良性循环。

  资金回流助涨债市。上周一级市场火爆,媒体报道国开和农发向邮储发行万亿专项建设债券,年内首批发行约3000 亿,带动二级收益率下行明显,债券收益率曲线维持陡峭形态。全周中债总净价总值指数微涨0.09%,国债总净价指数微跌0.02%,中债企业债总净价(总值)指数微涨0.09%,中债金融债总净值指数上涨0.20%,中标可转债持平。

    现状:空间广,复苏确立,产业集群化

  美股微跌,欧洲普涨,能源类价格大跌。美国市场方面,全周标普500 微跌0.96%,纳斯达克[微博]综合指数下跌1.40%。欧洲市场方面,英国富时100、法国CAC40、德国DAX指数分别上涨0.76%和2.15%和2.44%。亚太市场方面,香港恒生指数继续下跌1.06%,韩国综合指数下跌0.98%,日经225 指数微涨0.68%。大宗商品方面,能源类价格大跌4.65%,石油、布伦特原油、汽油分别下跌5.13%、5.22%和5.02%。农产品大宗产品价格方面上周继续微跌0.49%,可可、糖、棉花跌幅较大,分别下跌4.73%、3.95%和3.04%,小麦、大豆价格分别反弹1.55%和0.32%。贵金属上周整体微跌0.46%,COMEX黄金、COMEX 白银分别下跌0.55%和0.91%

    (1)空间广:2017家纺规上营收、利润分别为2626、154亿元,同比 4.8%、 3%,家纺人均消费仅美国1/3,预计2016-2021复合增速4.9%,随“大家居”趋势推进空间更大。(2)复苏确立:2016起行业线下渠道增速降幅收窄、线上零售高速增长,2017行业增速、企业周转、渠道效率、行业投资全面回升,步入高质量复苏轨道。(3)产业集群化:江苏、浙江、山东产业集群占规上家纺营收60% ,相关供应市场发达,我国家纺业运营更高效。

  2. 上周基金市场回顾:股混基金反弹,新能源、环保领涨

    驱动:消费量质双升,低线消费升级显,龙头领航

  上周股混基金继续上涨,债基、黄金ETF 整体微涨,但QDII 整体出现一定幅度下跌。股混基金继续上涨,新能源、环保等主题领涨。

    (1)消费量质双升:工企利润2015年3月起提速且维持高位,持续推升1-1.5年后居民收入致同期家纺消费提升,质升;城镇化率提升、中产阶级扩容,量升。(2)地产及低线消费升级:家纺滞后地产一年且地产处3年周期起点;棚改货币化致三四线城市地产销售维持高位带动财富效应提升促消费提升;酒店数量持续增长带来额外需求。(3)集中度:2016家纺CR5达8.2%,与发达国家比空间存;优质渠道、优势品牌互惠,龙头品牌、效率溢价,马太效应显;环保趋严、成本高企、渠道出清,小企业生存困难。

  上周主动股票型基金上涨3.03%,指数基金上涨2.59%,混合型基金整体上涨1.92%。从风格看,上周批发零售、建材等行业配臵较多的稳健成长风格基金表现较好,整体看个基表现较好的如国联安精选、兴全商业模式、金鹰稳健成长等。指数基金方面,表现较好的基金如富国中证新能源汽车、交银国证新能源、中融中证煤炭、广发中证环保产业等。

    竞争比较:龙头罗莱生活效率更高,水星家纺电商优势明显

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